什么是期貨主力合約換月？

首先，主力合約是指市場上最活躍的合約，也是投機者交易的最多的合約，一般以成交量或者持倉量來衡量活躍程度。而非主力合約，其活躍度相對較差。比如螺紋鋼的合約月份是1-12月，但目前RB2305合約的成交量和持倉量在所有掛牌交易的合約中都是最大的，它就是目前的主力合約。

由于期貨合約有到期日、交割日，而交易所規(guī)定個人投資者不能進入交割月進行交割，所以通常情況下，在某一期貨品種臨近交割月的時候會出現(xiàn)遠期合約的成交量和持倉量逐漸增加，而近期合約在不斷減少的現(xiàn)象，這種現(xiàn)象就是移倉換月。不同的期貨品種主力合約時間不同，從而導(dǎo)致不同品種開始移倉換月的時間不同。

(資料圖片僅供參考)

期貨主力合約換月有規(guī)律嗎？

期貨市場運行這么多年后，主力換月已經(jīng)形成了一定的規(guī)律。打開交易軟件，會發(fā)現(xiàn)，交易所掛牌交易的期貨合約非常多，但每個品種的主力合約月份其實是相對固定的，如下表所示，大部分品種的主力合約集中在1月、5月、9月或10月。

以螺紋為例，一般情況下，螺紋鋼主力合約為1月、5月和10月。就目前而言，主力合約為rb2305合約，但如果我們觀察持倉量和成交量會發(fā)現(xiàn)，rb2310合約的成交量和持倉量在不斷增加，尤其是持倉量已接近rb2305合約的40%，而目前的時間點也已經(jīng)接近交割月，不難看出，主力正在從rb2305合約向rb2310轉(zhuǎn)移。隨著時間的推進，rb2310合約的成交量和持倉量會慢慢高于rb2305(以及其他近月合約)，此時就說明換月成功了，主力合約已經(jīng)從rb2305合約換到了rb2310合了。

下表為不同期貨品種一年內(nèi)不同月份主力合約的變化情況，以2023年為例∶

當然，隨著市場、行情等變化，有時也會出現(xiàn)特例。比如，今年白糖就出現(xiàn)了2303合約為主力合約的情況，有色金屬大部分品種的主力合約也跳過了2302，直接從2301換到了2303上。

交易時一定要選主力合約嗎？

還是以螺紋為例。前面說過，螺紋鋼上市交易的合約1-12月份都有，并且每個合約都有成交和持倉數(shù)據(jù)，也就是說，非主力合約也是有人交易的。那么我們在做交易的時候，主力合約和非主力合約要怎么選呢？

對于普通交易者來說，主力合約是首選。主力合約，代表著該合約持倉量、成交量最大，交易也最活躍，有任何行情在主力合約中的體現(xiàn)也最明顯，如果沒有什么特殊需求，選擇主力合約是最靠譜的，單子也容易成交。非主力合約，由于參與的人不多，容易出現(xiàn)想買買不到，想賣賣不出的情況，或者很小的成交量就能使價格大起大落。

即使不做主力，也建議選擇次主力合約或者是遠月合約，因為能有充足的時間去調(diào)整交易思路和策略。不建議個人交易者做近月合約，一方面，隨著交割月的臨近，交易所會提高保證金比例，增加交易者的持倉成本；另一方面，臨近交割月，合約會變得不活躍，即使還有不少持倉量，但很可能是法人戶待交割的單子，散戶很難繼續(xù)成交。

由于資金面的影響，當市場資金開始向遠月的下一個主力合約移動時，期貨價格會受到短期非理性的驅(qū)動，導(dǎo)致當前主力合約與下一個主力合約的價差發(fā)生非理性的變化，此時便會出現(xiàn)短期套利機會。因此，對于套利交易者來說，可以在主力合約切換時，多關(guān)注合約之間的跨期套利機會。

（文章來源：紅塔期貨）