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行情導(dǎo)讀：今日PTA主力合約大幅上漲3%左右，領(lǐng)漲化工板塊。

驅(qū)動分析一：宏觀利好帶動商品市場氛圍轉(zhuǎn)暖

兩會臨近，市場對政策利好有所期待，今日公布的中國2月官方制造業(yè)PMI 52.6，超預(yù)期好轉(zhuǎn)，預(yù)期 50.6，前值 50.1.帶動大宗商品氛圍轉(zhuǎn)暖，黑色、有色及原油走勢轉(zhuǎn)強(qiáng)，PTA受到市場氛圍提振。

驅(qū)動分析二：PTA加工費(fèi)持續(xù)低位，工廠集中減產(chǎn)

近期因PTA加工費(fèi)持續(xù)低位，工廠集中減產(chǎn)。西南一套100萬噸PTA裝置2.27晚計(jì)劃外停車，預(yù)計(jì)7-10天附近；西北一套120萬噸PTA裝置重啟中，預(yù)計(jì)近日出料；逸盛大化600萬噸PTA裝置降負(fù)至5成運(yùn)行，預(yù)計(jì)維持5-7天；恒力石化220萬噸PTA1# 計(jì)劃于3月3日起停車檢修，預(yù)計(jì)時(shí)間30天。共涉及產(chǎn)能損失占比7%。

驅(qū)動分析三：下游聚酯剛需支撐較強(qiáng)，需求端近端無憂，但遠(yuǎn)端風(fēng)險(xiǎn)仍存

元宵節(jié)后下游聚酯開工率加速回升，目前聚酯負(fù)荷至86%偏上水平，且3月前后長絲新產(chǎn)能投產(chǎn)集中，3-4月預(yù)計(jì)長絲投產(chǎn)新產(chǎn)能合計(jì)在192萬噸。3月聚酯月均負(fù)荷可能在87%偏上。且江浙終端加彈、織造端的開機(jī)水平已經(jīng)恢復(fù)超歷年同期，目前加彈負(fù)荷在92%，織造75%。因此短期PTA剛需支撐偏強(qiáng)，但遠(yuǎn)端風(fēng)險(xiǎn)仍存。隨著“金三”來臨，終端需求在季節(jié)性好轉(zhuǎn)。部分工廠反映內(nèi)需訂單好轉(zhuǎn)，但外需訂單下降明顯，整體訂單并沒有預(yù)期中的好，后續(xù)還要看國內(nèi)實(shí)際消費(fèi)的好轉(zhuǎn)幅度。當(dāng)前長絲及坯布的庫存處于同期相對高位，后期如果終端需求跟進(jìn)不足，織造負(fù)荷仍有下降風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而負(fù)反饋向上游傳導(dǎo)，時(shí)間上可能在3月下或4月上。

展望后市：

成本端來看，因3月PTA裝置檢修增加，加上PX新裝置負(fù)荷提升，3月PX供需偏弱，但亞洲PX檢修季將至，2季度PX供需壓力不大，預(yù)計(jì)PX存一定支撐，但因PXN仍偏高，如果供需矛盾不突出，原料PX向上空間難以打開。供需來看，近期PTA減產(chǎn)增加，且下游剛需較強(qiáng)，加上PTA出口好轉(zhuǎn)，3月PTA去庫幅度較預(yù)期增加，基差偏強(qiáng)，對PTA短期價(jià)格存一定支撐。但因終端訂單偏弱，織造和終端市場矛盾在逐步積累，市場心態(tài)承壓，對PTA絕對價(jià)格提振有限，預(yù)計(jì)PTA反彈空間有限，TA05關(guān)注5800附近壓力。操作上，TA05短期5300-5800區(qū)間對待，建議多單5700以上減倉；關(guān)注PF05-TA05價(jià)差1600以下做擴(kuò)機(jī)會。

（文章來源：廣發(fā)期貨）