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對于1月，我們認為鋼材處于供需雙弱的格局。供給端，短流程產(chǎn)量延續(xù)下降大幅下降，長流程產(chǎn)量維持相對穩(wěn)定。就短流程鋼廠而言，谷電利潤維持虧損，廢鋼價格高企，電爐廠收廢困難。同時，電爐廠接單情況較差，陸續(xù)開始提前放假，預(yù)計1月短流程產(chǎn)量將持續(xù)下降。對長流程鋼廠而言，鋼廠利潤維持低位，部分鋼廠或開啟減產(chǎn)，整體產(chǎn)量預(yù)計環(huán)比回落，鋼廠復(fù)產(chǎn)或者進行主動檢修的動力都不足，預(yù)計1月產(chǎn)量或?qū)⒊霈F(xiàn)減少。需求端，現(xiàn)實需求疲弱，但需求預(yù)期較強。地產(chǎn)方面，政策兜底意愿較強，在融資端和銷售端均有較大力度的政策出臺，2023年將是檢驗政策效果的階段，同時新的政策或?qū)㈥懤m(xù)出臺。短期地產(chǎn)端指標或?qū)⒀永m(xù)弱勢，但政策預(yù)期較強，對鋼材或難構(gòu)成較大的利空。基建方面，1月隨著工人返鄉(xiāng)以及項目提前收工等因素影響，實物工作量或環(huán)比出現(xiàn)大幅減弱。但基建作為逆周期調(diào)節(jié)的重要抓手，今年上半年的政策或仍將維持較強力度。

風險因素：地產(chǎn)端需求釋放不及預(yù)期(下行風險)；“保交樓”政策超預(yù)期(上行風險)。

（文章來源：中信期貨）